【安信金工】沪深港通单日流入资金创新高意味着什么?

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事件

近日大盘持续下跌,但沪深港通单日流入资金创历史新高,新浪财经发文称外资入场抄底,认为这可能是大盘见底的迹象之一。

解读

沪深港通资金流向本质上对于A股指数并没有显著的指示意义,其主要驱动力来源于美股走势,因此外资的指示意义主要在于个股,建议关注贵州茅台,顾家家居等。

下图是2017年来沪股通和深股通的资金流向,我们这里假设以资金流入来判断外资是否看好国内市场,由于深股通资金流常年为正,而沪股通的正负方向较为明显,我们主要观察的将是沪股通的资金流向。

      图片来源:wind,安信证券

 

可以看到,最近外资买入量确实大增,之前的最高点是2017年10月9号,叠加了国庆效应,因此近期买入创历史新高这个表达应该是没错的。

 

我们将时间周期放大到2018年1月开始,很明显图中有几天外资持续大幅度流出,分别是2月5日(-31亿),2月6日(-73亿),这几天A股确实也是下跌的,但是在之后几天尤其是2月9日A股大跌4%的时候资金流仅仅为-20亿。而最近这几天A股不断下跌下探低点的时候资金流又显著为正,这两者之间似乎没有相关性也没有前瞻性。那这个数据有什么用呢?

我们认为,外资流入和流出的整体情况主要还是和美股有显著的相关性,他们代表了市场对于美股的看法。在2月6日的时候,由于昨夜美股暴跌,资金十分恐慌,迅速回流导致在A股市场上大量抛售,因此当时市场认为美股可能有见大顶的风险。由于2月5日的大跌导致2月8日的大跌是可预见的,因此大家恐慌程度显著下降。之后几次资金流出如3月7号和3月23号,都是因为当时美股的下跌趋势可能会被确立而导致的。这几天国外股市纷纷走出底部形态,因此资金相对稳定,才会导致大额的净流入。

                        图片来源:wind ,安信证券

外资资金的有效性主要还是体现在个股,尤其是消费类个股的层面上。比如最近贵州茅台的股价一直下跌但是外资持续买入,这种背离在中线层面上给了资金很好的介入机会,又比如像顾家家居这种从今年一月份开始外资持股比例大幅度上升超过10%且股价变化不大的个股,建议大家可以关注。

顾家家居外资持股比例图,来源wind,安信证券

贵州茅台近一月外资买入图,来源wind,安信证券

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